11月23日，国内期货市场突然躁动加强，黑色系尤甚。一时间铁矿石期货涨停，硅铁涨6.64%，锰铁涨6.11%，焦煤、动力煤、焦炭等。也有不同程度的上涨。
a股钢铁板块也随即做出反应。截至午盘收盘，河钢资源(000923)涨停，方大炭素涨7%，包钢股份(600010)涨逾6%，大中矿业(001203)、首钢股份(000959)涨幅居前。
消息面上，上周五市场传言称，近期房地产开发贷款有放松迹象，房企融资环境有所改善。此外，唐山地区也解除了重污染天气的二级响应。在此背景下，市场预计钢厂将恢复生产。
黑色系统稳定
事实上，自上周五以来，黑色板块的一些品种已经收涨，而本周，涨幅更为显著。尽管如此，机构对后市能否继续反弹仍持谨慎态度。
金瑞期货黑色研究员卓贵秋认为，铁矿石、焦炭等品种价格反弹的持续性有待进一步提高。“房地产行业的黑暗时刻已经过去，还需要一段时间才能见天日。”
上述分析师表示，一方面，目前日均202万吨的铁水产量可能已经接近底部，因此年底前铁矿石在成本端进一步下跌的空间有限空;另一方面，随着现货焦炭连续两周亏损，并呈现扩大趋势，随着供给端萎缩，宏观需求有望改善，盘面价格出现反弹。
SDIC指出，铁矿石供应总体稳定，需求依然疲软。但随着前期出货的下降，到货量有所减少，港口库存虽保持增长趋势，但积累速度有所放缓。认为短期内或在需求改善的预期下，铁矿石会有小幅反弹，但政策传导需要时间，后期反弹的高度和持续时间取决于是否有更明确的稳增长措施。
a股板块有望修复
相比期货分析师，a股券商分析师对黑色系股票的看好程度要高得多。
今年9月以来，钢铁、煤炭等周期性股票出现明显调整，尤其是钢铁股。宝钢、鞍钢和首钢的股价自9月高点以来已下跌近一半。在此背景下，不少机构看好投资机会。
中信证券钢铁首席分析师唐判断，行业正处于超跌反弹的拐点。一般钢铁行业整体估值已降至近五年最低水平(卓越人才目前市盈率TTM为5.1倍，最低值为2019年1月的4.7倍)。钢铁板块已经处于比较明显的低估区间，两个核心驱动因素决定了钢铁目前具有较强的配置价值:一是利润重新进入恢复期，超低估值带来布局机会；二是11月进入政策催化期，行业格局正在重构。
东吴证券也认为，临近年底，行业利好逐渐累积。考虑到之前钢材、黑色系期货价格大幅下跌，判断板块逐渐企稳的可能性较大。
认为利好主要包括两类:一是产业层面，钢铁行业二氧化碳排放峰值方案有望在近期出台，我们预计供给侧的严控仍将执行；二是经济稳增长的需求凸显，尤其是房地产数据下滑严重，政策刺激的必要性增加。
从行业基本面来看，短期高频数据表现一般，钢材出货和库存去化趋势稳定，但均明显低于去年，部分钢厂开始加大检修力度。但与市场预期相比，随着焦炭价格的大幅下跌，钢厂实时毛利良好，仍维持在800元/吨的高位。东吴证券预计，2022年一季度业绩依然良好。如果政策放松兑现，叠加业绩超市场预期，钢铁股不排除再次出现投资机会。建议关闭。
钢材库存产能数据概述:
